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深圳配资网站唯独上证指数以3853点收盘

9月24日的A股走出了教科书级别的“怀疑式上涨”。早盘主要指数集体低开，上证指数一度下探3820点，但午后资金突然发力，最终上演全面反攻：深成指涨1.8%、创业板指飙2.28%、科创50更是暴拉3.49%。

更关键的是，深成指、创业板指、沪深300、科创50四大指数齐刷刷创下本轮牛市新高，唯独上证指数以3853点收盘，距前期高点3899点仍差1.18%的空间。

这种“集体创新高唯独上证掉队”的异象，并非偶然。

从8月25日至今，上证指数已在3800-3900点区间盘整超一个月，9月18日甚至摸到3898.96点，仅差0.04点就突破3900点，却最终无功而返，当天还爆出3.17万亿的巨量成交。这背后，是估值与资金的双重博弈。

上证3900点：为什么成了“过不去的坎”？

9月24日收盘，上证指数估值百分位升至十年96%的高位——这意味着当前点位比过去十年96%的时间都贵。

更值得警惕的是，这种上涨并非基本面驱动：上证成分股以金融、基建等传统行业为主，十年间盈利增速年均不足8%，但指数却靠估值扩张逼近3900点。

华夏基金测算显示，银行、券商等权重板块近期反而贡献负收益，资金正从这些板块撤离，转向科技赛道。

历史经验表明，指数突破关键平台需重磅利好支撑。

当前市场正处于政策空窗期：9月美联储已降息，国内降准降息窗口暂未打开；三季报虽临近，但上证权重股中，房地产、白酒等行业业绩预警频现——二手房价格加速回落拖累地产股，白酒终端价疲软导致收入承压。没有业绩与政策的双重背书，机构自然不愿在高位强行拉抬。

从市场行为看，监管层与机构正有意降温：多只连板股主动公告“热点业务营收占比极低”，上交所暂停部分违规账户交易。

这种“慢牛引导”与2015年疯牛形成鲜明对比，也意味着上证指数很难靠资金蛮力突破3900点。正如申万宏源所言，市场正处于“新主线等待期”，需先消化估值矛盾。

真机会在科技：创业板为何成牛市引擎？

当上证指数陷入僵局时，以创业板为代表的科技股正在悄悄创富。这背后是三个无法忽视的逻辑：

第一、估值与空间的“双重安全垫”

创业板指当前估值百分位仅51%，处于十年中等水平，远低于上证的96%。更关键的是空间优势：创业板指距2021年2月的历史高点仍有15%的差距，而沪深300尚未收复十年前的高位。这意味着科技股既没有估值泡沫，又有明确的向上空间，成为资金避险与进攻的双重选择。

第二、政策与产业的“共振红利”

2025年“科技自立自强”上升为国家战略，全社会研发投入突破3.3万亿元，AI、量子计算等领域政策密集落地。产业端已出现爆发迹象：生成式AI渗透率突破60%，智能驾驶装车率达50%，光伏组件占全球85%产能。三季报更传来利好，AI产业链因英伟达需求旺盛业绩预增，券商因成交量放大盈利改善，这些都在为科技股注入动力。

第三、资金用脚投票的明确信号

9月24日的盘面已说明一切：科创50单日涨3.49%，远超上证的0.83%；从9月10日至今，创业板指已在怀疑中连创7次新高。

机构资金正加速迁移，摩根士丹利数据显示，美国投资者对中国科技资产关注度升至2021年以来最高，高盛则连续三次重申A股科技板块“超配”评级。

对于普通投资者，纠结上证指数是否突破3900点意义不大：即便站上4000点，也仅3%-4%的空间，且需承担估值回调风险。